1月16日，上交所官网泄露，深之蓝海洋科技股份有限公司（以下简称“深之蓝”）科创板IPO进入问询阶段。这家水下机器东说念主领域企业拟召募资金15亿元，冲击“中国水下机器东说念主第一股”。凭借雷军旗下“小米系”老本背书及人人跨境电商细分赛说念的市局面位，深之蓝成为硬科技IPO领域备受柔和的场合。
与此同期，公司抓续失掉、研发干涉下滑、应收账款高企等问题也客不雅存在，为其上市程度带来不笃定性，深海科技企业与老本商场的对接，正呈现机遇与挑战并存的态势。
接下来，企业将通过哪些具体举措默契研发干涉并陡立中枢时间瓶颈？针抵耗尽级国外业务调回、工业级业务应收账款高企，公司若何化解这两大运筹帷幄压力？截止发稿前，南皆·湾财社记者暂未收到回答。
市占率6成跨境业务奠定商场基础
深之蓝的发展经由中，“小米系”老本倡导了伏击作用。算作公司伏击投资方，雷军旗下顺为老本等“小米系”机构在重要发展阶段给以资金支抓，同期在供应链整合、人人化渠说念拓展等方面提供协同资源。这一勾通既体现了老本对深海科技赛说念的柔和，也为深之蓝的时间产业化和商场膨胀提供了助力，成为其冲击IPO的伏击老本配景。
截止咫尺，深之蓝已完成十余轮融资，眩惑超40家VC机构参与投资，“小米系”的参与莳植了公司在硬科技投融资领域的商场辨识度。
在跨境电贸易务方面，深之蓝已形成较强的商场竞争力。2017年，公司推出耗尽级品牌SUBLUE，其人人首款双螺旋激动水下助推机器东说念主“白鲨Mix”进入国外商场后，徐徐成为亚马逊、Shopify等电商平台同类产物销量前线的产物。数据泄露，SUBLUE系列产物在耗尽级水下助推器领域人人商场份额约为60%，累计销量超15万台，业务隐蔽80余个国度和地区，成为多个国外商场涉鲜嫩通领域的主流选拔。
这种“单品拓展+人人分销”的跨境阵势，为公司带来了相对默契的现款流，2025年上半年水下助推器业务毛利率达51.96%，成为公司盈利后劲的伏击支抓。在跨境细分赛说念的商场进展，dafa大发手机版app也让其具备了一定的人人化品牌运营才调。
时间蕴蓄支抓业务 行业商场空间抓续扩大
算作国度级高新时间企业，深之蓝在时间研发方面蕴蓄深厚。公司构建了礼貌导航与通讯、系统总体、能源与能源、先进制造四大中枢时间体系，累计领有专利超400项，其中主导编制了国度圭臬《水下助推机器东说念主通用时间条目》。
其工业级产物已参与北极科考、南水北调工程、神舟系列飞船水域救急保险等多个国度级技俩，办事于国防单元、中国船舶等中枢客户，在海洋工程、救急救援等领域终显着干系产物的国产专揽。耗尽级产物中，蓝鲨II–A自主水下漂荡器30天续航、2.5m/s激动速率等估量打算，处于行业先进水平。
从行业发展来看，深之蓝所处的水下机器东说念主领域正迎来政策与商场的双厚利好。2025年，“深海科技”初度被写入政府责任论述，踏进国度政策性新兴产业，与贸易航天、低空经济比肩，干系政策支抓抓续开释。商场界限方面，中国水下机器东说念主商场从2020年的40亿元增长至2024年的102亿元，年复合增速达26.06%，6686体育瞻望2030年将陡立1000亿元，年复合增长率超46%。
跟着海洋强国政策激动，海优势电、深海勘测、海洋文旅等专揽场景不停拓展，商场需求抓续增多。深之蓝这次15亿元募资估量打算中，要点投向产能扩建与时间升级技俩，有望进一步莳植工业级产物界限化委用才调和耗尽级产物商场浸透力，拓展业务成漫空间。
多重运筹帷幄挑战待解
研发用度率三连降、累计失掉近3亿
尽管具备时间与商场优势，深之蓝在运筹帷幄经由中仍靠近不少挑战。财务数据泄露，2022年至2025年上半年，公司累计失掉超2.94亿元，天然失掉额呈收窄趋势，2025年上半年失掉降至207.81万元，但尚未终了盈亏均衡，凭证干系探讨，公司瞻望最早2026年终了盈利。
失掉主要源于抓续的研发干涉与股权引发用度，值得预防的是，公司研发用度已相接三年下滑，从2022年的6229.46万元降至2024年的5053.40万元，研发用度率也从44.13%降至14.45%，接近科创板“最近三年累计研发干涉占比不低于15%”的上市圭臬条目，时间迭代的抓续性靠近熟识。
运筹帷幄层面的压力一样进击冷漠。工业级业务方面，公司依赖技俩制委用阵势，客户以机关单元、科研院所为主，产物定制化需求高、委用周期长，导致应收账款界限抓续高潮，2025年上半年应收账款达1.19亿元，占流动钞票比例升至19.04%，资金占用压力有所加大。
耗尽级业务则靠近增长承压的情况，2024年水下助推器营收降至6284.58万元，收入占比从2022年的56.31%下滑至25.24%。2024年，公司因好意思国商场出现电板着火事件试验产物调回，对国外商场拓展形成影响，境外收入占比从2022年的50.48%降至2024年的20.25%。此外，中枢部件入口依赖、人人贸易政策变动、汇率波动等外部成分，也给公司人人化布局带来不笃定性。
深之蓝的科创板IPO，本色上是对深海科技企业贸易化程度的一次商场西宾。公司的中枢竞争力体咫尺水下全场景时间蕴蓄、老本资源支抓、跨境细分赛说念商场份额以及行业增漫空间等方面；但同期，抓续失掉、研发干涉波动、业务结构调治等问题，也需要公司在后续发展中徐徐惩处。
若上市到手，深之蓝将成为A股商场“水下机器东说念主第一股”，进一步完善“研发-分娩-商场”的老本轮回，加快时间后果改换与产能开释；若无法实时改善盈利景况、默契研发干涉，其商场估值可能靠近压力。这如故由不仅关系到企业本身的发展，也反馈出中国深海科技产业从时间陡立向界限化盈利转型的行业近况。深之蓝能否终了抓续健康发展，成为行业零散企业，仍有待商场抓续不雅察。
采写：南皆·湾财社 记者陈盈珊6686体育
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