中枢财务缱绻：净利润下滑15%期末净钞票缩水18.3%
2025年，招商瑞联1年执有期羼杂A类、C类份额所有这个词杀青净利润3，119，137.78元，较2024年的3，674，124.02元着落15.1%。其中，A类份额本期利润2，189，725.78元，同比增长4.66%；C类份额本期利润929，412.00元，同比大幅着落41.25%。
期末净钞票所有这个词46，218，863.20元，较期初的56，564，933.33元减少10，346，070.13元，降幅18.3%。A类份额期末净钞票35，012，838.33元，C类份额11，206，024.87元，C类净钞票较期初的24，137，912.06元缩水53.6%。
缱绻
2025年
2024年
变动额
变动率
所有这个词净利润（元）
3，119，137.78
3，674，124.02
-554，986.24
-15.1%
A类本期利润（元）
2，189，725.78
2，092，148.73
97，577.05
4.66%
C类本期利润（元）
929，412.00
1，581，975.29
-652，563.29
-41.25%
期末净钞票所有这个词（元）
46，218，863.20
56，564，933.33
-10，346，070.13
-18.3%
C类期末净钞票（元）
11，206，024.87
24，137，912.06
-12，931，887.19
-53.6%
基金净值发扬：A类跑赢基准2.78%C类三年期跑输基准1.31%
2025年，A类份额净值增长率6.43%，同期事迹相比基准收益率3.65%，逾额收益2.78个百分点；C类份额净值增长率6.01%，逾额收益2.36个百分点。从长期发扬看，自基金公约成效起于今（2022年8月2日至2025年12月31日），A类累计净值增长率9.85%，跑赢基准1.13个百分点；C类累计9.16%，跑输基准0.43个百分点。
往常三年，A类累计净值增长10.56%，与基准10.47%基本执平；C类累计9.16%，跑输基准1.31个百分点，主要受赎回用度和销售做事费侵蚀收益影响。
阶段
A类净值增长率
基准收益率
逾额收益
C类净值增长率
基准收益率
逾额收益
往常一年
6.43%
3.65%
2.78%
6.01%
3.65%
2.36%
往常三年
10.56%
10.47%
0.09%
9.16%
10.47%
-1.31%
自成立起于今
9.85%
8.72%
1.13%
8.29%
8.72%
-0.43%
投资策略：全年增配港股、化工及地产链股票仓位降至14.13%
论述期内，基金在股票操作上摄取阶段性交流策略：一季度增配港股，二季度参与黄金和翻新药板块，后期增配银行板块，三季度旯旮增配化工板块，四季度增配保障和部分地产链方向。箝制期末，职权投资占基金总钞票比例14.13%，其中股票投资6，929，745.83元，较2024年末的15，474，135.75元着落55.2%，仓位权贵缩短。
债券投资占比75.76%，以金融债、企业债为主，前五大债券执仓包括25国开10（10.79%）、24附息国债11（8.98%）等利率债，以及22建行永续债01（6.71%）、22南京银行永续债01（6.69%）等永续债。值得防护的是，执仓的21中信银行永续债、22南京银行永续债等债券刊行东说念主在论述期内屡次受到监管处罚，存在信用风险隐患。
用度分析：惩办费年费率腰斩托管费降57%交游用度激增77%
2025年8月1日起，基金惩办费年费率从1.00%调低至0.50%，托管费从0.15%调低至0.07%。受此影响，当期发生的基金惩办费397，267.94元，较2024年的912，355.61元着落56.5%；托管费58，561.56元，较2024年的136，853.32元着落57.2%。
交游用度方面，股票营业交游用度89，168.77元，较2024年的50，380.93元增长77.0%；应答交游用度期末余额7，591.53元，较期初的3，504.28元增长116.6%，交游活跃度晋升但资本同步增多。
用度名目
2025年（元）
2024年（元）
变动额
变动率
基金惩办费
397，267.94
912，355.61
-515，087.67
-56.5%
基金托管费
58，561.56
136，853.32
-78，291.76
-57.2%
股票交游用度
89，168.77
50，380.93
38，787.84
77.0%
应答交游用度期末余额
7，591.53
3，504.28
4，087.25
116.6%
股票投资：港股占比3.61%前三大重仓股集中度不及2%
期末股票投资明细表现，6686基金共执有39只股票，前三大重仓股分手为华峰化学（0.60%）、华鲁恒升（0.59%）、腾讯控股（0.49%），所有这个词占基金钞票净值比例1.68%，执仓高度漫衍。港股投资金额1，668，886.83元，占基金净值3.61%，主要成立房地产（绿城中国、中国金茂等）和金融板块（中国太平、中国信达）。
全年股票投资收益杀青2，842，612.60元，较2024年的-2，545，187.60元扭亏为盈，主要成绩于港股和地产链方向阶段性契机。但股票仓位从2024年末的27.36%降至14.99%，或影响长期收益弹性。
份额变动：C类份额赎回56%总份额缩水23%
2025年，基金总份额从期初的55，047，806.44份降至42，222，600.75份，净减少12，825，205.69份，降幅23.3%。其中，C类份额遭受大额赎回，期初23，628，829.14份，期末仅剩10，348，163.23份，赎回13，655，908.40份，赎回率56.2%；A类份额申购18，380，422.49份，赎回17，924，962.27份，净增455，460.22份，份额相对知道。
执有东说念主结构方面，A类份额机构执有57.69%，个东说念主执有42.31%；C类份额一都为个东说念主执有，反应个东说念主投资者对短期收益不悦导致集中赎回。
份额类型
期初份额（份）
期末份额（份）
申购（份）
赎回（份）
净变动（份）
变动率
A类
31，418，977.30
31，874，437.52
18，380，422.49
17，924，962.27
455，460.22
1.45%
C类
23，628，829.14
10，348，163.23
375，242.49
13，655，908.40
-13，280，665.91
-56.2%
所有这个词
55，047，806.44
42，222，600.75
18，755，664.98
31，580，870.67
-12，825，205.69
-23.3%
谈判交游：100%债券交游通过招商证券佣金占比99.77%
论述期内，基金通过谈判方招商证券（基金惩办东说念主鼓励）交游单位进行的债券交游金额45，087，118.02元，占当期债券成交总和100%；债券回购交游358，487，000.00元，占比100%。应支付招商证券佣金41，071.35元，占当期佣金总量的99.77%，交游集中度极高，存在谈判交游依赖风险。
风险教导与投资契机
风险教导：1.限度执续缩水风险：基金洞开三个时期段（2025年4月7日-6月3日、8月15日-10月14日、12月3日-12月31日）出现钞票净值低于5000万元的情形，可能触发公约拒绝要求。2.信用债风险：执仓的21中信银行永续债、22南京银行永续债等债券刊行东说念主论述期内屡次被监管处罚，需警惕信用违约风险。3.流动性风险：C类份额大额赎回可能导致基金被动卖出钞票，加重净值波动。
投资契机：惩办东说念主预测2026年，看好化工板块（PPI回升开动）、地产链估值缔造、金融及白酒板块契机，同期关心AI规模进展。投资者可重心关心基金在上述板块的成立交流，以及限度知道性改善情况。
惩办东说念主预测：经济好转+流动性宽松结构性契机可期
惩办东说念主觉得，现时经济出现好转迹象，地产缱绻下行斜率放缓，出口受益于泰西宽松战略。流动性层面，国内货币战略偏宽松，2026年住户定存到期岑岭或推动资金向职权商场滚动，国外好意思联储保管宽松。操作上6686体育官方网站，将超配化工板块，适度成立地产链，视节拍参与金融、白酒、煤炭及AI板块行情。
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